上海华通铂银：QE向市场注入流动性的过程

　　量化宽松(QE)主要是指中央银行在实行零利率或近似零利率政策后,通过购买国债等中长期债券,增加基础货币供给量,向市场注入大量流动性资金的干预方式,以鼓励开支和借贷,也被形容为间接的增印钞票。上海华通铂银团队指出,量化宽松政策所涉及的政府债券,不仅金额庞大,而且周期也较长。一般来说,只有在利率等常规工具不再有效的情况下,货币当局才会采取这种极端做法。那么新增的货币具体是如何流入市场的呢?

　　当美联储启动QE后,每月从债券市场上吃进大笔国债和MBS(抵押支持债券)债券,怎么吃的呢?形象的说法就是美联储印钞票来与21家一级做市商进行交换(钞票换债券)。实际上美联储根本不需要开动印钞机,他们只是在计算机屏幕上敲上一系列数字,然后按“回车”键,钱就变出来了,而且是要多少就有多少,既不需要开工厂,也不需要劳心费力的搞经营。上海华通铂银团队指出,操作QE的结果是,做市商们的旧债券库存涌进了美联储的资产负债表,而它们在美联储的账户中,则被打入了相应的金额。这样一来,做市商手中拿着大把的货币,整个经济体中的货币总量就扩张了,这就是美联储通过QE向金融市场注入资金的过程。

　　当做市商有钱后,就迫不及待的跑到财政部去竞购新的国债,然后政府通过发行新国债就有钱花了,这属于一级市场。最后,做市商再将通过一级市场新买的国债通过自己的渠道,层层分销到世界各地,全世界大大小小的投资者都通过做市商来买卖国债,这就是二级市场。上海华通铂银团队指出,做市商们不仅仅是债券中间商,同时也是最大的投资银行,它们帮助企业承销公司债券,往往是自己先垫资全部买下债券,这样公司获得了现金,转手用于股票回购,炒高股价,然后CEO们喜笑颜开地分奖金。做市商可以持有公司债券,也可以转卖给养老基金、共同基金、对冲基金、货币基金、大企业、外国机构等债券投资人。

　　量化宽松政策,不仅降低了银行的借贷成本,也降低了企业和个人的借贷成本。现在全球同此凉热,各国政府都在实行超低利率,其本意是希望经济迅速复苏。但结果事与愿违,那些本该进入实体经济的量化宽松货币,在有些国家却流入了股市,比如美国,在经济基本面根本没有利好的情况下,股市却扶摇直上。上海华通铂银团队认为,量化宽松极有可能带来恶性通货膨胀的后果。央行向经济注入大量流动性,不会导致货币供应量大幅增加。但是,一旦经济出现恢复,货币乘数可能很快上升,已经向经济体系注入的流动性在货币乘数的作用下将直线飙升,流动性过剩在短期内就将构成大问题。

　　上海华通铂银交易市场始建于2003年,是我国专业的白银交易市场。华通铂银交易市场坚持以白银现货交易服务为特色,不断创新交易方式和交易品种,逐步完善产业服务职能。经过多年深耕中国白银现货市场,如今华通铂银交易市场已经成为我国白银等金属价格的权威发布机构,白银现货流通的产业枢纽。华通铂银交易市场的会员机构包括豫光金铅、江西铜业等大型上游冶炼企业、贸易企业及主流的白银消费企业,覆盖了整个白银产业链的上、中、下游。

　　上海华通铂银交易市场为国内白银冶炼企业会员、用银企业会员采取传统的合同订货方式,进行白银现货调期业务,以便及时满足上游白银冶炼企业的白银销售需求和终端用银企业的白银采购需求。另一方面,上海华通铂银交易市场基于“有货原则、有货申报”、公开、公平、公正和诚实信用原则,以白银实物现货为基础,提供实物白银现货的交易、结算、交收和信息等相关市场管理服务与市场服务。

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